Argentina espera recibir otros US$900 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI), pero al mismo tiempo busca reunir los dólares necesarios para pagarle al propio organismo. La coincidencia vuelve a poner sobre la mesa una pregunta incómoda para el programa económico de Javier Milei: ¿el país está recurriendo a financiamiento para afrontar deudas anteriores?
El Gobierno tiene pendiente un compromiso de aproximadamente US$877 millones con el FMI correspondiente a noviembre. Según la información publicada este miércoles 4, el pago todavía no se había concretado al cierre del martes 3. Aunque el vencimiento estaba previsto para el 1 de noviembre, existe margen para cancelarlo durante el mes sin incurrir en atraso.
Los últimos datos disponibles mostraban que el Tesoro tenía US$830 millones depositados en dólares en el Banco Central al viernes 30 de octubre: menos de lo necesario para cubrir ese compromiso. Una alternativa es comprar divisas con los pesos que mantiene depositados, ya sea al Banco Central o en el mercado. Esa decisión también podría incidir sobre las reservas y la disponibilidad de dólares.
El desembolso del FMI todavía no está aprobado
El 27 de octubre, el equipo técnico del FMI y las autoridades argentinas alcanzaron un acuerdo sobre la tercera revisión del programa de financiamiento. Ese paso permitiría habilitar unos US$900 millones, siempre que el Directorio Ejecutivo del Fondo otorgue su aprobación, prevista para principios de diciembre, y se completen las medidas pendientes.
No se trata de un préstamo nuevo por US$900 millones: el dinero forma parte del acuerdo de US$20.000 millones firmado en abril de 2025. Por eso, tampoco sería correcto afirmar que el giro ya se utilizó para pagar el vencimiento de noviembre: todavía no ingresó al país.
¿Se toma deuda para pagar deuda?
La situación refleja una dependencia financiera que va más allá de un vencimiento puntual. El país debe cumplir compromisos importantes en dólares mientras utiliza desembolsos ya pactados, busca nuevas fuentes de financiamiento y procura preservar las reservas del Banco Central. El propio FMI ha recomendado una estrategia para refinanciar obligaciones próximas en moneda extranjera y reducir gradualmente la exposición argentina al organismo.
El problema no es que toda refinanciación sea, por sí misma, una irregularidad: gobiernos y empresas suelen renovar vencimientos. La discusión es si Argentina podrá conseguir divisas de manera sostenida y afrontar sus pagos sin depender continuamente de nuevos créditos, refinanciaciones o utilización de reservas.
El desafío crecerá en 2027, cuando el calendario de obligaciones con el FMI contempla pagos por unos US$7.840 millones, de acuerdo con el cronograma difundido por el organismo y relevado por medios económicos.
Qué defiende el Gobierno y qué queda por demostrar
El FMI destaca la desaceleración de la inflación, el resultado fiscal y la acumulación de reservas. El Gobierno apuesta a que la estabilidad y las exportaciones generen los dólares necesarios para sostener el programa y recuperar financiamiento en condiciones más favorables.
Sin embargo, la pregunta de fondo sigue abierta: después del ajuste y los nuevos acuerdos de financiamiento, ¿cuándo dejará la Argentina de necesitar más dólares prestados para atravesar su calendario de vencimientos? La próxima prueba será reunir los fondos para el pago de noviembre; después, el Directorio del Fondo decidirá si libera el desembolso previsto para diciembre.
